Caixin on Global Central Bank Gold Purchases Hit 2025 High:
2022 年以来，黄金市场发生了一些结构性变化，包括私人、官方部门的需求显著增加，黄金不再是短期的避险工具，而是被越来越多视为长期战略资产和资产配置的核心。这个变化降低了黄金对传统驱动因素，比如美元、实际利率的敏感度，同时增加了市场的韧性。
大部分非发达国家的黄金储备是很低的，但正是这些官方机构的配置需求让传统的黄金定价模型失效。[…] 传统分析框架中，金价主要受实际利率、通胀及美元指数等周期性因素驱动，央行购金被视为这些因素导致的“结果”；而现在反而像“鸡生蛋、蛋生鸡”，去美元化的进程和金价的涨幅呈现非常显著的正相关，官方机构正在结构性增持黄金。